深圳新聞網(wǎng)2026年3月25日訊（記者 常軍平）面對(duì)2025年復(fù)雜多變的消費(fèi)市場(chǎng)與酒類(lèi)行業(yè)的深度調(diào)整，華潤(rùn)啤酒（控股）有限公司交出了一份“穩(wěn)中有進(jìn)、分化明顯”的年度答卷。

最新披露的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，華潤(rùn)啤酒2025年實(shí)現(xiàn)綜合營(yíng)業(yè)額人民幣379.85億元，在“十四五”期間累計(jì)增加人民幣65.37億元。在整體消費(fèi)需求波動(dòng)的背景下，公司通過(guò)啤酒主業(yè)的持續(xù)高端化有效拉動(dòng)了毛利率的攀升，但同時(shí)，白酒業(yè)務(wù)在行業(yè)深度調(diào)整期面臨的挑戰(zhàn)亦在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中充分顯現(xiàn)。

啤酒主業(yè)穩(wěn)健，高端化釋放利潤(rùn)空間

作為大消費(fèi)賽道的壓艙石，華潤(rùn)啤酒的啤酒業(yè)務(wù)在存量博弈時(shí)代展現(xiàn)出了較強(qiáng)的韌性。2025年，集團(tuán)啤酒銷(xiāo)量達(dá)到約1103萬(wàn)千升，同比微增1.4%。在銷(xiāo)量維穩(wěn)的基礎(chǔ)上，其啤酒業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)額錄得約人民幣364.89億元。

利潤(rùn)端的表現(xiàn)尤為值得關(guān)注。財(cái)報(bào)指出，得益于持續(xù)的高端化發(fā)展以及原材料采購(gòu)成本的節(jié)約，啤酒業(yè)務(wù)毛利率同比上升了1.4個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到42.5%。在扣除投資搬遷協(xié)議收益及產(chǎn)能優(yōu)化產(chǎn)生的一次性費(fèi)用等特別事項(xiàng)后，啤酒業(yè)務(wù)未計(jì)利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷(xiāo)前盈利（EBITDA）錄得人民幣96.11億元，同比大幅上升17.4%。

這一利潤(rùn)釋放的背后，是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的實(shí)質(zhì)性?xún)?yōu)化。2025年，華潤(rùn)啤酒次高及以上啤酒銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)了同比中至高位數(shù)的增長(zhǎng)，占整體銷(xiāo)量的比例已接近25%。具體到核心大單品，在相對(duì)較高的基數(shù)下，“喜力”銷(xiāo)量依然錄得近兩成增長(zhǎng)，“老雪”銷(xiāo)量大增六成，而“紅爵”更是實(shí)現(xiàn)了翻倍增長(zhǎng)。在餐飲與即時(shí)零售渠道的共同發(fā)力下，高端產(chǎn)品矩陣正在成為其啤酒板塊最核心的增長(zhǎng)引擎。

白酒業(yè)務(wù)承壓，深度調(diào)整期計(jì)提28.77億商譽(yù)減值

與啤酒主業(yè)的穩(wěn)健上揚(yáng)形成對(duì)比，被華潤(rùn)啤酒寄予厚望的“第二增長(zhǎng)曲線”——白酒業(yè)務(wù)，在2025年遭遇了行業(yè)逆風(fēng)。

財(cái)報(bào)顯示，2025年白酒行業(yè)發(fā)生結(jié)構(gòu)性深度調(diào)整，受市場(chǎng)容量下降、行業(yè)分化加劇及消費(fèi)需求場(chǎng)景收縮等多重因素影響，下半年行業(yè)承壓明顯。在此大環(huán)境下，華潤(rùn)啤酒白酒業(yè)務(wù)2025年?duì)I業(yè)額為人民幣14.96億元。

基于對(duì)當(dāng)前白酒市場(chǎng)環(huán)境及業(yè)務(wù)實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況的審慎評(píng)估，華潤(rùn)啤酒在期內(nèi)對(duì)白酒現(xiàn)金流產(chǎn)生單位商譽(yù)計(jì)提了高達(dá)人民幣28.77億元的減值。若不計(jì)入該項(xiàng)商譽(yù)減值，白酒業(yè)務(wù)全年的未計(jì)利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷(xiāo)前盈利為人民幣2.64億元。

面對(duì)白酒行業(yè)的長(zhǎng)周期調(diào)整，華潤(rùn)啤酒管理層在財(cái)報(bào)中明確表示，整體行業(yè)短期將以深度調(diào)整與結(jié)構(gòu)優(yōu)化為主，中長(zhǎng)期則聚焦價(jià)值重構(gòu)。未來(lái)，公司將堅(jiān)持規(guī)模為先，通過(guò)優(yōu)化組織與供應(yīng)鏈“瘦身提效”，并持續(xù)推進(jìn)“啤白雙賦能”戰(zhàn)略，以期穿越行業(yè)周期。

扎根深圳發(fā)力大灣區(qū)，“十五五”蓄勢(shì)多元化增長(zhǎng)

在交出“十四五”收官之年成績(jī)單的同時(shí)，華潤(rùn)啤酒在資產(chǎn)布局上的關(guān)鍵落子也透露出其對(duì)未來(lái)大消費(fèi)市場(chǎng)的判斷。

2025年12月16日，華潤(rùn)啤酒位于深圳雪花科創(chuàng)城的雪花啤酒總部大廈正式啟用。這一里程碑不僅標(biāo)志著公司發(fā)展邁入新階段，更是其深度響應(yīng)粵港澳大灣區(qū)建設(shè)與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)戰(zhàn)略的核心舉措。結(jié)合此前公布的數(shù)據(jù)，華潤(rùn)啤酒南區(qū)市場(chǎng)展現(xiàn)出了極強(qiáng)的盈利能力，以深圳為核心的大灣區(qū)市場(chǎng)，正從單純的銷(xiāo)售陣地升級(jí)為戰(zhàn)略大腦。

展望即將開(kāi)啟的“十五五”，華潤(rùn)啤酒明確將以大灣區(qū)地區(qū)作為新增長(zhǎng)引擎，順應(yīng)經(jīng)濟(jì)和人口發(fā)展趨勢(shì)，培育新的增量市場(chǎng)。同時(shí)，公司將順應(yīng)綠色消費(fèi)趨勢(shì)，截至2025年底，已有3家工廠獲得碳中和認(rèn)證，24家工廠獲評(píng)國(guó)家級(jí)綠色工廠。

在股東回報(bào)方面，華潤(rùn)啤酒展現(xiàn)出了較強(qiáng)的現(xiàn)金流創(chuàng)造能力。2025年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入凈額達(dá)人民幣71.27億元。董事會(huì)建議派發(fā)末期股息每股人民幣0.557元，全年派息總額達(dá)每股人民幣1.021元，同比提升34.3%，創(chuàng)下過(guò)去五年新高。

整體而言，華潤(rùn)啤酒在2025年呈現(xiàn)出“啤酒穩(wěn)、白酒調(diào)”的發(fā)展格局。在消費(fèi)市場(chǎng)更加注重質(zhì)價(jià)比與精細(xì)化運(yùn)營(yíng)的當(dāng)下，其深耕高端化、發(fā)力大灣區(qū)的戰(zhàn)略路徑能否在接下來(lái)的“十五五”期間持續(xù)兌現(xiàn)業(yè)績(jī)，將是資本市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注的焦點(diǎn)。